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債市參考2019年10月31日

2019-10-31

中行交易員:曲嘉、蔣辰、閆欣、丁昂

【每日關注】

美聯儲宣布降息25個基點,將基準利率范圍下調至1.50%-1.75%,為年內第三次降息,符合市場預期。同時,還將貼現率下調25個基點至2.25%。美聯儲暗示放松政策的舉措可能接近停頓,并重申經濟前景仍存在不確定性,勞動力市場強勁,經濟增長溫和,消費一直強勁增長,但商業投資和出口"依然疲軟"。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周三,央行發布公告稱,臨近月末財政支出力度加大,可對沖央行逆回購到期等因素的影響,為維護銀行體系流動性合理充裕,不開展逆回購操作,當日凈回籠資金2000億元。早盤資金面較為寬松,隔夜回購較前一日價格繼續回落。上午資金面有波動,而下午隨著銀行積極融出流動性重回平穩偏松。最終隔夜回購全市場加權收報2.35%,較前一日下行約5bp。七天回購收報2.83%,下行約3bp。臨近月末建議密切關注跨月資金情況。

利率債市場--收益率上行

周三,債市成交活躍,收益率整體上行。一級市場方面,1y、7y、10y農發發行,需求一般。二級市場方面,早盤收益率小幅下行,在央行暫停OMO以及TMLF預期再度落空之下,市場承壓,收益率震蕩上行。午后,期貨進一步下挫,盤中擊穿97整數關口至96.98,創5月以來最大跌幅,帶動現券收益率明顯上行,其中曲線中段的個券收益率拉升10bp左右。尾盤,搶反彈帶動收益率稍有回落。截至收盤,10y國開190210收報3.795%,上行1.75bp;10y國債190006收報3.3025%,上行0.25bp。

信用債市場--收益率大幅上行

周三,信用債市場交投一般,收益率大幅上行。短融方面,資金面較為寬松,機構的需求還是以年內到期的短品種為主,AAA品種收益率維持在2.8-2.85%附近;跨年的品種成交稀少,收益率小幅上行3-5bp,AAA品種多在3.2-3.3%之間成交。中票市場,一開盤市場情緒就如大壩決堤,賣盤堆積、紛紛大尺度高估值ofr,成交收益率也是越來越高,大多高出估值7-10bp,也不乏高出十幾bp的成交;從評級上來看,高等級品種遭遇的市場打壓更為明顯。具體來看,3y的匯金、中石油等優質AAA品種上行到3.55-3.65%,5y的優質AAA品種上行到3.9-4.0%。

利率互換市場--收益率先上后下,曲線繼續變陡

周三,利率互換市場收益率先上后下,曲線繼續變陡。定盤利率7D Repo Fixing定于2.85%,與前一交易日持平;3M Shibor Fixing定于2.8640%,較前一交易日上行1.7bp。Repo端,5Y Repo低開在3.165%并先下行至3.155%,但之后國債期貨迅速走弱,5Y Repo反彈上行到3.215%。臨近尾盤,國債期貨急跌,恐慌情緒蔓延,5Y Repo跳空上行到3.235%。尾盤TMLF和美聯儲降息預期影響,ND回落,5Y Repo回落到3.185%。與此同時,1Y Repo因資金整體穩定平衡跟隨長端波動,早盤回落到2.86%,盤中上行到2.93%,尾盤回落到2.895%。Repo 1x5一度變陡到30bp。Shibor端,5Y Shibor從3.62%上行到3.70%,尾盤收在3.66%。1Y Shibor從早盤3.12%上行到3.21%,尾盤回落到3.18%,Shibor 1x5變陡到49bp。

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