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債市參考2019年11月1日

2019-11-01

中行交易員:曲嘉、蔣辰、許敏耀、丁昂

【每日關注】

中國10月官方制造業PMI為49.3,預期49.8,前值49.8。10月中國制造業采購經理指數有所回落,主要呈現以下特點:一是生產保持擴張,市場需求有所回落;二是外貿市場低位運行,價格指數有所回落;三是轉型升級持續推進;四是企業信心相對穩定。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面緊平衡

周四,央行發布公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,不開展逆回購操作,當日凈回籠資金600億元。早盤資金面較前一日明顯收緊,隨后一直保持緊平衡狀態。下午三點后隔夜供給增加,資金價格開始回落。最終隔夜回購全市場加權收報2.67%,較前一日上行約32bp。七天回購收報2.82%,下行約1bp。市場平穩跨月后,資金面大概率將恢復平穩偏松的格局,建議繼續關注央行公開市場操作。

利率債市場--收益率整體下行

周四,市場交投活躍,收益率整體下行。一級市場方面,1y、3y、5y、10y口行債與3y、7y國開債發行,發行結果基本符合預期,長端表現好于短端。二級市場方面,早盤受美聯儲降息以及PMI數據弱于預期的影響,收益率小幅下行。之后央行未進行公開市場操作,TMLF也在10月缺席,債券回吐漲幅。午后,A股走低,期貨拉升,帶動收益率整體下行2-4bp。截至收盤,10y國開190210收報3.77%,下行2.5bp;10y國債190006收報3.275%,下行2.75bp。

信用債市場--收益率企穩震蕩

周四,信用債市場情緒有所緩和,收益率企穩震蕩。短融方面,資金面穩定,但總體需求一般,成交圍繞估值波動。年內到期AAA品種收益率維持在2.8-2.9%;跨年AAA品種多在3.3%附近。中票市場,前日的拋售行情有所緩解,成交較為活躍,加點幅度明顯收斂,多在5bp以內。具體來看,2-3y的匯金、中石油等優質AAA品種上行到3.6-3.65%;5y的優質AAA品種上多在4.0%上方,但成交量較前減少。

利率互換市場--收益率回落,曲線略有變平

周四,利率互換市場收益率回落,曲線略有變平。定盤利率7D Repo Fixing定于2.80%,與前一交易日下行5bp;3M Shibor Fixing定于2.8870%,較前一交易日上行2.3bp。Repo端,5Y Repo早盤延續情緒修復低開在3.1825%,10月官方制造業不及預期,5Y Repo下行到3.16%。但隨后央行繼續暫停OMO且仍無TMLF,國債期貨高開走低,5Y Repo一路反彈到3.18%。后整體不改回暖的態勢,5Y Repo震蕩下行到3.1425%,日內下行約4bp。與此同時,1Y Repo低開在2.88%,并震蕩上行到2.89%,午盤因資金變松且長端下行,1Y Repo下行到 2.8675%。Repo 1x5變平到 28.25bp。Shibor端,Shibor Fixing漲幅擴大。5Y Shibor從3.63%反彈上行到3.645%,之后一路下行到3.60%。Shibor 1x5變平到45.5bp。1Y Shibor受存單發行價影響整體偏強,上午在3.18%-3.185%區間運行,下午下行到3.15%。

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